蜂助手301382）10月13日发布投资者关系活动记录表，公司于2025年10月12日接受31家机构调查与研究，机构类型为保险公司、其他、基金公司、证券公司、阳光私募机构。 投资者关系活动主要内容介绍： 投资者提出的问题及公司回复情况：
问：公司已将AI端侧作为重点发展趋势，而近期行业也出现了如OpenAI收购硬件公司等趋势。请问公司怎么样看待这一方向的具体产品布局与相应商业模式？
答：AI技术从云向端延伸是行业发展的确定性趋势，这主要源于交互方式的根本性变革。下一代互联网入口将向硬件化方向发展，语音交互逐渐取代屏幕交互成为主要交互方式，OpenAI等公司收购硬件公司的举措印证了这一趋势。公司的应对策略是通过芯片赋能的方式参与生态建设，而不是直接从事硬件生产，这种轻资产模式能够更好的降低运营风险和提高扩展性。具体实施路径上，公司将通过自主研发的SoC芯片，为各类AI终端厂商提供包含算力、算法、服务的整体解决方案。这种发展路径与OpenAI的硬件战略在本质上相似但实现方法不一样，都致力于抢占下一代互联网入口。商业模式上采用互联网服务模式，通过硬件赋能建立用户连接，最终通过云服务实现持续变现，这与传统硬件销售的一次性盈利模式有根本性区别。整个战略规划围绕公司多年来积累的生活服务资源、运营经验和物联网技术基础展开，确保各项业务协同发展。
答：公司整体业务布局：公司业务体系主要由三大核心板块构成，分别是数字商品的综合运营、物联网流量运营和解决方案、云终端技术和算力运营，三大板块均保持良好发展形态趋势。第一，数字商品的综合运营业务板块作为公司现金流业务，采用2B再2C的商业模式。首先，通过整合上游供应链资源并获得多项独家代理权，以此来形成公司的竞争优势；其次依托自主开发的数字商品交易云平台，形成多元化的产品矩阵，为运营商、手机生产厂商、银行、超级APP及物业应用等行业客户提供精准服务，持续赋能下游客户实现业务增长。第二，在物联网流量运营和解决方案业务板块方面，基于多网融合技术和流量池运营能力，为各行业设施提供网络连接一体化解决方案。面向家庭场景，公司推出了融合CPE功能与内容服务的一体化机顶盒；面向行业客户，则为连锁门店及初创企业等提供专业的网络连接设备。此外，公司正积极地推进与智能终端结合的下一代产品研制，包括智能音箱、智能玩具等创新形态的解决方案。另外，物联网IOT一体化解决方案以项目化收入的形式作为物联网板块稳定的一部分收入。第三，云终端技术和算力运营业务板块从2019年开始布局。初期采用HUAWEI的ARM架构鲲鹏服务器，并逐步向开放开源兼容的全平台云端服务器演进。在此技术上，公司重点研发云端虚拟化、云OS操作系统、算力调度与分配等核心能力，形成具有PaaS平台性质的技术体系，已向HUAWEI、运营商等大规模的公司客户提供成熟产品，助力其构建面向2C云端生态与发展能力。同时，公司为2B端公司可以提供算力调度、业务系统云端化及客户运营支撑的一体化解决方案，该业务已于今年实现客户落地与收入贡献。未来公司将推动三大业务板块协同融合，依托AI技术与云端模型整合，构建“云+端”生态。例如通过云端生成音视频内容赋能智能硬件，强化端侧算法与云端协同能力，大幅度的提高终端体验。未来2-3年，公司将重点延伸AI服务与终端能力，致力于打造成为以AI服务和应用为核心的算力服务提供商。本次定增募投项目的具体规划：本次定增募资9.84亿元将重点投向三个战略项目，分别是云终端算力中心项目、物联网终端智能化升级项目和瘦终端SoC芯片研发技术项目。云终端算力中心项目总投资5.5亿元，旨在通过自建算力基础设施提升公司在云终端技术和算力运营业务板块的核心竞争力。项目选址粤西地区，已与当地政府就能耗指标、建设用地及机房建设达成协同，规划分阶段推进，首期资金将用于满足机柜等基础设施需求。建成后，该中心将主要为云终端技术和算力运营业务板块2B端客户提供自主可控的算力支持，尤其在AI终端、陪伴设备、云游戏等泛终端场景中优化成本结构、增强服务灵活性与资源可控性，助力公司在2B市场扩大份额；通过“自建自用”模式，项目将显著强化公司在AI应用及云端调度方面的自主能力，为构建“端云协同”生态提供坚实基础，进一步巩固其在算力服务领域的战略优势。物联网终端智能化升级项目总投资2.2亿元，是在公司现在存在物联网流量运营和解决方案业务板块基础上的战略深化，重点围绕连接能力增强、AI技术开发及端云协同三大方向进行系统升级。该项目通过终端侧嵌入智能体作为交互入口，云端强化算力支持与生活服务自动化功能，构建“端侧智能体+云端算力”的一体化架构，有关技术将应用于智能音箱、智能玩具等泛终端产品。此次升级标志着公司从物联网技术提供向智能化服务生态构建的战略转型，形成了以端云协同为基础的AI赋能新模式。 端侧SoC芯片研发项目计划投资2.1亿元，以产学研合作模式联合高校及专业厂商开展芯片设计与研发工作。该项目立足于AI大模型从云向端部署的产业趋势，针对当前通用芯片在轻量化终端领域存在的成本高、功能冗余等痛点，构建“芯片+云服务”一体化解决方案。项目初期将重点服务于公司自有智能终端产品升级，并逐步向消费级硬件市场推广，旨在降低AI硬件开发门槛，赋能中小企业快速推出高性能、低成本的智能终端产品。该项目不仅承载着构建端侧智能生态的技术使命，更致力于与公司现在存在三大业务板块形成战略协同。
答：云终端技术本质上是一种将应用能力迁移至云端运行和操作的技术体系。鉴于当前市场整体生态尚未完善，公司采取分阶段、差异化的推进策略，现阶段将重点发展单个应用上云及多重应用上云的解决方案。大致上可以分为三个方面，具体如下：第一，面向云游戏应用场景，主要为游戏企业来提供云挂机等服务；第二，面向私域运营场景，服务对象包括银行、保险机构、运营商以及各大品牌企业，通过云终端技术帮助客户提升私域客户的运营效率和营销转化效果，这一个市场正随着公域转私域的趋势快速扩张。在跨端调度场景中，公司已开发了可以在一定程度上完成跨平台应用跳转的技术方案，例如从微信或抖音直接调用其他APP服务，目前已为运营商与银行建立了服务融合运营方案。第三，面向AI终端赋能领域，重点解决低成本AI硬件无法运行安卓系统的技术瓶颈，通过云端运行APP的方式为智能音响、智能玩具等产品加载视频内容和生活服务功能。未来还将面向C端市场推出半云化云手机服务，形成完整的B端和C端业务协同体系。这三个方向构成了公司当前及明年的重点推广市场。
答：公司布局SoC芯片的核心战略意图是通过赋能硬件来推动云服务生态建设。当前AI硬件厂商面临多重痛点：需要采购多颗通用芯片组成主板方案，芯片功能冗余导致成本优化困难，且缺乏配套的算法和服务支持。公司计划开发高度定制化的SoC芯片，集成语音处理、视频算法等专用功能，通过单芯片解决方案明显降低硬件厂商的生产门槛和研发成本。与市场现有产品相比，公司的芯片战略具有三个显著差异化特征。首先是定制化设计理念，芯片与公司自有云服务进行深度耦合，实现端云协同优化，这与市面上的通用型芯片有较大差别。其次是商业模式创新，未来发展模式可能是芯片采用补贴或赠送的方式提供给硬件厂商，最终通过云服务收费实现盈利，这完全改变了传统硬件销售的商业模式。最后是生态服务能力，公司不仅提供芯片硬件，还配套提供算法支持、算力服务和内容资源，帮助硬件厂商建立持续性的服务收入模式，这种“芯片+服务”的整体解决方案是传统芯片厂商没办法提供的。
答：需要明确的是，云手机本质是云终端技术的一种应用形态，其核心价值在于提供应用上云的能力，而不是简单替代物理手机。从行业发展形态趋势来看，三大运营商都在积极地推进云手机业务，整体行业发展的新趋势明显加速。在业务合作方面，公司目前主要与HUAWEI和中国移动600941）开展ToB领域的合作。应用公司云手机的核心技术能力及优势，公司为B端企业在云游戏、社媒营销、云挂机、云柜台等细致划分领域提供包括算力调度、业务系统云端化及客户运营支撑等的一体化解决方案，该业务已于今年实现客户落地与收入贡献。在总的财务表现方面，云手机业务收入全部计入云终端技术及算力运营板块，根据半年报多个方面数据显示，该板块2025年半年的收入已超过2024年全年，2025年全年预计仍将保持增长态势;